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CJ제일제당, 주주가치 희석 불가피…목표가↓-하나금융투자

  • 송고 2017.12.20 08:47 | 수정 2017.12.20 08:47
  • 최은화 기자 (acacia@ebn.co.kr)

하나금융투자는 20일 CJ제일제당에 대해 삼각합병과 유상증자로 자본확충에 따른 주주가치 희석이 불가피할 것으로 진단했다.

아울러 투자의견 매수에 목표주가 44만원으로 하향조정했다.

심은주 하나금융투자 리서치센터 연구원은 "CJ 자회사인 KX홀딩스와 CJ제일제당이 소유한 대한통운 지분 일원화 관련 삼각합병을 공시했다"며 "CJ제일제당이 KX홀딩스가 소유한 CJ대한통운 지분 인수를 위해 유상증자를 결정했다"고 말했다.

이어 "공정거래법 개정안에 따른 선제적 노이즈 해소"라며 "삼각합병을 통해 현재 개정논의가 진행되고 있는 손자회사의 보유 지분율 강화와 손자회사 공동지배 불허 이슈에서 자유로워질 것"이라고 강조했다.

자본확충에 따른 희석은 불가피하다는 전망이다.

심 연구원은 "CJ제일제당의 CJ대한통운 보유 지분율이 40.2%로 상승함에 따라 내년 연결 지배 주당순이익(EPS)은 기존 추정치보다 5% 증가할 것"이라며 "신주 발행에 따른 주주가치 희석을 감안하면 산술적으로 9% 지배 EPS 하락 효과가 나타날 것"이라고 주장했다.

그는 또 "추세적인 주가 상승을 위해서는 비영업자산 효율화를 통한 재무구조개선과 핵심 사업부의 유의미한 실적 개선에 전제돼야 할 것"이라고 덧붙였다.


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