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미래에셋대우, 7000억 유증으로 ROE 하락할 것…목표가↓-대신證
- 송고 2018.01.05 08:48 | 수정 2018.01.05 08:48
- 이경은 기자 (veritas@ebn.co.kr)
대신증권은 5일 미래에셋대우에 대해 7000억원 유상증자로 ROE(자기자본이익률)가 하락할 것이라며 목표주가를 기존 1만3000원에서 1만1500원으로 하향 조정했다. 투자의견도 '매수'에서 '시장수익률'(market perform)로 낮췄다.
전날 미래에셋대우는 지난달 15일 결의했던 7000억원 규모의 신형 우선주에 대한 발행 조건을 확정지었다.
강승건 대신증권 연구원은 "미래에셋대우는 이번에 조달한 7000억원의 재원으로 기대할 수 있는 수익률의 수준에 따라 ROE 하락이 나타날 수 있다"며 "우선주 배당으로 인하여 기존 배당성향을 유지한다면 보통주 주주들의 배당수익률 하락은 불가피할 것"으로 판단했다.
강 연구원은 "기존의 2018~2019년 예상 ROE 6.8%와 6.7%를 유지하기 위해서는 신규 조달 자본의 9%(세후 6.5%) 수준의 투자수익을 시현해야 한다"고 지적했다.
이어 "미래에셋대우는 1순위로 국내외 부동산 및 IB(투자은행) 딜 등 투자 비즈니스 확대와 2순위로 해외법인 증자를 통한 해외사업 강화를 언급했지만 기존 사업의 ROE가 아직 7% 수준이라는 점을 감안하면 투자자들이 낙관하기만은 할 수 없는 상황"이라고 진단했다.
그는 "이번 자본확충으로 미래에셋대우는 또 다른 도전을 할 수 있을 것으로 전망된다"면서도 "그러나 기존 주주들은 미래에셋대우의 도전이 ROE 제고라는 성과로 나타날때까지는 좀 더 기다려야 할 것"으로 판단했다.
주가는 중기적으로 약세를 보일 가능성이 높다고 진단했다. 그는 "유증 발표 이후 미래에셋대우의 주가는 크게 하락해 추가 하락 가능성은 낮지만 중기적으로는 증권업종 지수 대비 약세를 보일 것"으로 내다봤다.
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